双色球图表走势图表: 什么是好行業與好公司?什么算是低估值?關于價值投資邱國鷺這五點說透

双色球图表走势 www.repzdo.tw 價值投資就是用便宜的價格買好公司。

每經記者 李卓    每經編輯 王麗娜    

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高禮價值投資研究院院長 邱國鷺

圖片來源:受訪者提供

“怎么理解價值投資?關于價值投資我們常說‘數月亮’和‘星星’。更簡單些理解,價值投資就是用便宜的價格買好公司。”近日,高毅資產董事長、高禮價值投資研究院院長邱國鷺在高禮價值投資研究院“第三期研習班開放日”上,分享了他對價值投資的理解。

《每日經濟新聞》記者在現場注意到,邱國鷺強調,好行業好公司可以從五個方面來看。

第一看格局,是否“月朗星稀”?是否勝負已分?每一次行業大洗牌都值得重點研究,好公司在行業里“贏家通吃”,而好行業也要有先發優勢、后面的人不容易追上來。

第二是行業有門檻、公司有定價權,定價權來自企業的資源和品牌,或者專利技術,或者較高的轉化成本。

第三是行業具有成長空間。

第四是有好的生意模式、即利潤來源;好生意的特點不僅有提價能力、提價之后客戶還不走,別人也打不進來。

第五則離不開好的管理層和組織。

那么,什么算是低估值?

“表面便宜不同于實際便宜,表面便宜實際也可能虧損,做投資需要有安全邊際,否則會有風險存在。邏輯很簡單,但其核心在于要用正確的體系解決問題。”邱國鷺說。

回到最基本的東西,在邱國鷺看來,低估值首先就立于不敗之地。不去人多的地方,就不會被踩傷。“注重公司的品質,找好的生意、找有定價權的生意、找有門檻的生意,把這些標準篩一遍,發現剩下的公司就不多了。這個時候反而能夠做比較深入的研究。”同時,如果對行業真的有深入了解,就能夠大致判斷行業今后三年是怎樣的。即使行業未來很難預測,但也經常能夠找到一個買點。

現場,高禮價值投資研究院教務長卓利偉同時就“為什么說權益投資的本質是追求Alpha”作主旨分享。

卓利偉講到,投資的兩個基本出發點,基于價值和基于博弈的投資都是存在的,或者也可以稱之為基于Alhpa和基于Beta,兩種分類交叉但不完全匹配?;詡壑?,選擇的權重不一樣,可能是一個偏當期的實際價值?;誆┺母嗟氖腔詼猿逄桌姆絞交蠔旯鄱猿宓姆絞?。

卓利偉從“生意、人、組織、環境”四個維度分析了Alpha收益的來源及其關鍵變化,在他看來,從好行業到好生意,兩者有本質區別。比如餐館影視行業其實從行業的增長來看,本身不錯,但是要做成大規??閃暮玫納?,其實反而是不容易的。

而好的生意可以從品牌效應、規模效應、網絡效應、顧客的高轉換成本和技術領先等方面,形成企業自身的獨特護城河。

至于如何深刻理解生意與企業Alpha能力的價值投資,卓利偉則將其歸納為三點:首先,在原理、知識與方法論的學習上可積累、可復制、可優化、能進步,即學習曲線持續優化;同時,克服內心焦慮與決策疲勞,要減少做決策的頻次,以免長期形成焦慮,只有身心健康才能有更長的職業生涯;第三,可以在決策過程中克服人性的弱點,尤其是在極端環境中敢于做出避免人性弱點的決策,這一點尤其重要。

責編 王麗娜

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